Negociação Com Etfs Alavancados E Inversos

Negociação com ETFs alavancados e inversos

Clique aqui para o papel de Cheng e Madhavan em ETFs. Clique aqui para o papel de Avenllaneda e Zhang sobre ETFs.

Os mercados financeiros atraem comerciantes profissionais e casuais devido à variedade de veículos de investimento disponíveis. Entre os novos concorrentes neste mix estão alavancados e investidos fundos negociados em bolsa (ETFs). Ultimamente, esses produtos têm sido objeto de muita atenção e atraíram ativos consideráveis.

Enquanto os ETFs tradicionais tentam replicar o desempenho de um índice de mercado de ações, os ETFs alavancados (comumente chamados de "ultra") e inversos visam alcançar uma exposição de 2x ou 3x, ou -1x, -2x ou -3x de exposição curta. Isso, ea acessibilidade dos ETFs, cria um grande número de oportunidades para os investidores de todos os níveis. Como com todos os veículos de investimento, no entanto, estes ETFs são acoplados com uma grande quantidade de risco. A estrutura desses fundos também cria uma série de consequências não intencionais nos mercados e muitas vezes leva a questões sobre a adequação do investidor.

Desde que foi introduzida no mercado em 2006, esta classe de ETF explodiu com atividade. De acordo com o & ldquo; A Dinâmica dos Fundos com Alavancagem e Inverter Troc-Negociados & rdquo; Por Minder Cheng e Ananth Madhavan, a partir de janeiro de 2009, 106 ETFs alavancados e inversos foram introduzidos no mercado dos EUA apenas. A maioria, no entanto, dos US $ 22 bilhões de ativos sob gestão (AUM), está em 2x e -2x produtos alavancados, com apenas uma pequena porcentagem do AUM alocados para os maiores ETFs alavancados e inversos.

MAIS DO QUE SE VÊ

A diferença entre ETFs tradicionais e ETFs alavancados e inversos vai mais longe do que apenas sua exposição a retornos. A construção destes veículos de investimento também é diferente.

Em relação aos tradicionais ETFs, os participantes autorizados, como investidores institucionais, compram e vendem diretamente unidades de criação (grandes grupos de dezenas de milhares de ações). Estes geralmente são trocados com um gestor de fundos para um & ldquo; em espécie & rdquo; Ou transferência de componentes de componentes. Os ETFs alavancados e inversos, que são produtos de margem pré-embalados, são comumente construídos negociando contratos de futuros ou outros derivados e são criados e resgatados em dinheiro, ao invés da transferência de cesta. Os investidores de varejo têm acesso a esses produtos quando ficam disponíveis nas bolsas.

Vários fatores explicam a atenção e a atração dos ETFs alavancados e inversos. Em primeiro lugar, permitem aos investidores, sejam eles fundos de hedge, comerciantes de curto prazo ou investidores de varejo, negociar suas convicções, otimistas e baixistas, sem restrições de venda curta normalmente impostas às contas de varejo. Em segundo lugar, os ETFs fornecem um produto bem estruturado para obter alavancagem, mantendo a conveniência de um produto cotado na bolsa e de responsabilidade limitada.

Considerando esses benefícios, alguns podem pensar que esses ETFs são um produto perfeito para comerciantes e investidores. O mais cínico pode perguntar: O que é a captura? O que os investidores devem estar cientes e levar em consideração antes de investir em ETFs?

CONSEQUÊNCIAS NÃO-INTENCIONAIS

Apesar do volume cada vez maior e dos ativos investidos, os recursos desses fundos ainda não são totalmente compreendidos por alguns investidores.

Pela natureza da estrutura desses fundos, os investidores descobriram características não intencionais. Os ETF alavancados e inversos parecem ter um viés descendente. Além disso, embora aparentemente contra-intuitivo, esses veículos de investimento parecem seguir uma tendência descendente, independentemente da sua estrutura touro ou urso.

Alguns argumentaram que os ETFs alavancados e inversos não são adequados para todos os investidores, especificamente aqueles com a metodologia buy-and-hold porque os retornos de longo prazo podem ser significativamente inferiores aos do índice subjacente alavancado, especialmente para índices mais voláteis. No relatório de 2009 da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio - ETFs com alavancagem e inversão: produtos especializados com riscos adicionais para investidores de Buy-and-Hold, & rdquo; O regulador advertiu os investidores sobre os ETFs alavancados. Na verdade, a UBS Wealth Management suspendeu a negociação desses produtos para seus clientes.

Claramente escrito, ambos alavancados e inversa ETFs parecem ter um viés para baixo. Aqui, procuraremos um modelo que represente e explique essa propriedade não intencional.

& Ldquo; Três fundos & rdquo; (Acima) mostra os caminhos dos ETFs com base no índice Dow Jones US Financials: o tradicional ETF (IYF), o ETF de dupla alavancagem (UYG) e o ETF de dupla inversão (SKF). Tanto o ETF alavancado quanto o inverso tiveram desempenho inferior ao do exemplo tradicional.

Antes de chegar ao fundo da tendência de deriva descendente, é necessário realizar alguma análise de confirmação. Vinte ETFs foram escolhidos com base no maior volume de negociação e comprimento dos dados disponíveis. Eles incluem nove ultra longos, seis ultra curtos, e cinco triple-leveraged ETFs (emitidos pela Direxion Fundos). Considerando os preços de fechamento desde o início e os retornos para cada intervalo de 50 dias, os dados mostram que apenas 33% dos retornos da ETF foram positivos ao longo do tempo, enquanto os 67% restantes foram negativos. Isso sugere que os ETFs alavancados ou inversos, sejam eles de alta ou de baixa, diminuem de valor ao longo do tempo.